上市公司股利政策研究

编号:25-20705 | DOC格式 | 208.00K | 32 页

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原文档由会员 bshhty 发布

页数] 32 [字数] 19065

[目录]
摘 要 I
Abstract II
目 录 I
1 绪 论 1
2 股利政策概述 4
3 上市公司股利分配现状及影响因素 7
4 规范上市公司股利分配政策的对策 11
5 汽车制造业股利分配政策案例分析 14
结 论 18
参考文献 19
致 谢 20
附 录 21

[原文]
1 绪 论
1.1 研究目的和意义
1.1.1 研究目的
上市公司股利分配现状不容乐观:一方面,股利政策波动多变,缺乏连续性和稳定性;另一方面,股利支付率水平较低、股利分配行为极不规范。这一系列问题,对投资者、证券市场、上市公司自身都产生负面影响。有鉴于此,本文旨在对上市公司股利分配政策的现状进行分析,找出造成这种现状的根本原因,并提出具有针对性的解决对策。
1.1.2 研究意义
股利政策是公司的重要政策之一,是公司利润分配的核心,对公司的筹资、投资活动有着深远的影响,因此股利分配政策的研究一直是国内外学术界研究的热点问题之一。本文通过对上市公司股利分配政策的研究,提出了有针对性的解决对策,有助于上市公司优化股利分配政策,从而激发投资者对公司持续投资的热情,树立良好的公司形象。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
1.传统股利理论。(1)MM股利无关论:美国经济学家莫迪格利安尼(Modigliani)和财务学家米勒(Miller)简称(MM)1961年在《美国经济评论》上的一篇开创性论文—“资本成本、公司财务和投资理论”中,立足于完善资本市场,从不确定性角度提出了资本成本和资本结构不相关理论[1]。MM理论指出,公司的价值仅仅取决于其投资决策,和股利支付率的高低没有关系。(2)“一鸟在手”理论:“一手之鸟”理论认为,由于股票价格波动较大,在投资者看来股利收益要比由留存收益带来的资本利得更为可靠,因此对于风险厌恶型的一般投资者来说,宁可现在收取较少的股利,也不愿意等到将来收取风险较高的高额资本利得。(3)税差理论:税差理论从资本利得和股利收入的税收差别的角度来解释股利政策与股价行为的关系[2]。这一理论认为,由于资本收益税率通常低于股利收益税率,而且可以继续持有股票来延缓资本利得的实现,从而推迟纳税时间,享受到递延纳税的好处,投资者将偏好资本利得而反对派发股利,这就意味着公司可以通过消减股利来提高公司价值,当股利为零时,股票价值最大......

[摘要]
上市公司股利分配政策是上市公司将税后收益在股东所得和留存盈利之间进行合理配置的策略。出于众多原因,大部分上市公司的股利分配政策显得相对混乱,呈现出典型的短期行为特征,缺乏连续性和稳定性。并出现股利分配支付率水平偏低、分配行为不规范等问题。
有鉴于此,针对以上问题,着重分析了影响上市公司股利分配的内部和外部因素。并提出了建立有效的资本市场,提高上市公司的自身素质以及完善相关的法律法规等有针对性的解决对策。以期对目前股利分配现状有所认识,并对改善股利分配的现状有所贡献。

[参考文献]
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2 Lintner. Distribution of incomes of corporations among dividends, retained earning, and taxes[J].American Economic Review,1956,46(1):97~113
3 王信.从代理理论看上市公司的派现行为[J].金融研究.2002(9):12~17
4 李豫湘,谭利.股利及股利分配政策研究[J].重庆大学学报.2006(2):21~22
5 刘星,李豫湘.灰色关联度评价法在股利政策相关因素分析中的应用[J].系统工程理论与实践.2006(9):51~54
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8 吕长江,王克敏.上市公司股利政策的实证分析[J].经济研究.2006(12):17~18
9 奚菁.中国证券市场制度缺陷的文化因素分析[J].学术论坛.2006(5):12~17
10 桂文林,舒晓惠,伍超标,陈一飞.上市公司经营业绩综合评价若干问题[J].财会月刊.2005(10):9~12
11 杨建平,李晓莉.步入后股权分置时代的证券市场功能[J].社科纵横.2006(9):5~6
12 吴全军.汽车制造业上市公司股利分配政策研究[J],财会月刊.2006(7):12~14
13 王松.上市公司现金股利政策分析[J].工作研究.2005(10):6~7

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